鋼市新疆45#合金鋼管成交趨緩掣肘焦炭商場

10月份焦炭期價持續上攻。烏魯木齊42crmo合金鋼管現貨代價持續走強和前期商場超跌為本輪反彈預留空間。從崎嶇看，本輪反彈累計催生焦炭主力合約代價上漲逾越20%，但與上一年同期比擬仍不可同日而語。由于煤—焦—鋼產業鏈盈利環境有所改善，焦炭商場心態較為豁達，焦企提價自愿劇烈。邇來，鋼價調整氣氛削弱，大都鋼企出現了較大的出售壓力，難為焦炭商場供應長時辰有力支撐。

鋼材需求面難有好轉

從10月中下旬初步，鋼價漲勢初步弱化，需求無明顯改善依然是克制鋼價上漲的硬傷。邇來發布的多項微觀經濟指標雖然開釋出中國經濟初步筑底企穩的信號，但與鋼鐵行業息息相關的房地產商場數據卻不一無是處。數據閃現，前三季度全國房地產開發出資51046億元，同比名義增加15.4%，增速比上半年回落1.2%，比上年同期回落16.6%;前三季度房地產開發公司土地購置面積26033萬平方米，同比下降16.5%。

一同，鋼價上漲也催生粗鋼產量大幅上升。據中鋼協數據，10月上旬關鍵大中型公司粗鋼日均產量為158.36萬噸，旬環比增加4.94%;預估10月上旬全國粗鋼日均產量為191.62萬噸，旬環比增加3.98%。10月上旬末關鍵公司鋼材庫存1077萬噸，旬環比增加1.5%，較年初增加25.7%?？梢?，鋼價反彈催生粗鋼產能加速開釋，將對鋼價反彈的空間構成克制。

預期提振作用可以弱化

本輪焦炭期價上漲中夾雜著更多的預期要素。自上星期初步，焦炭主力合約移倉換月加速，1305合約增倉明顯，比來8個交易日，持倉量由1萬多手左右靈敏脹大至11萬多手，而1301合約持倉量則持續下降。與以前移倉機緣比擬，本輪焦炭主力合約移倉換月時辰大幅提前，并且遠月合約漲勢遠超近月，升水崎嶇持續攀升。以22日收盤價為例，1305合約較1301合約升水抵達104元/噸，而9月份這一數值約為50元/噸左右。

遠月合約大幅升水，標明將來預期在本輪焦炭代價的上漲中扮演著重要人物，十八大舉辦可以是豁達預期的關鍵所在。我們揣度，在十八大舉辦前后，國內出資和資金面調整政策當以穩為主。在此形勢下，房地產、基建出資等仍將緩慢進行，商場需求以及資金不足“惡疾”仍將掣肘焦炭及鋼材商場，豁達預期對商場的提振作用將逐步弱化，周二1305合約大幅回調應該可以佐證這一點。

焦煤商場難限趨勢性上漲

9月下旬以來，焦煤商場弱勢反彈，終結了半年多的下跌行情。焦煤代價的本輪上漲來自于供需兩方的合力推動。需求方面，節后鋼廠、焦化廠焦煤庫存持續下降，補庫存進程仍在持續。10月上旬全國粗鋼產量預估值環比上升，反映焦煤需求出現肯定改善。供應方面，跟著十八大挨近，煤礦出產安檢力度加大，產量較為安穩，而受前期焦煤商場需求慘白影響，洗煤廠關停較為嚴肅，構成有些供應偏緊。跟著煉焦煤代價上升，在安監壓力減輕后，煉焦煤產量也將上升，估量整個焦煤商場后期或將平穩工作。

從基本面看，近期焦炭商場走強應是超跌反彈和季節性上漲的共振，但中期看商場弱勢下跌形勢并未改動，港口庫存高企、螺紋鋼現貨成交趨緩以及商場預期弱化均持續給商場帶來下行壓力。估量11月份跟著鋼鐵耗費冷季來臨，焦炭商場將展開回調